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????????《電鰻財經》文 / 楊力

????????海南海藥(000566.SZ)預計今年上半年繼續虧損。盡管該公司的虧損面在縮小，但其面臨的流動性問題仍然嚴重。

掙扎在退市邊緣

????????7月8日晚間，海南海藥發布了2022年上半年的業績預告，預計2022 年 1-6 月歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損1400萬元至2000萬元，扣除非經常性損益后的凈利潤為虧損4200萬元至6200萬元。

????????海南海藥在公告中披露，2022 年上半年，該公司歸屬于上市公司股東的凈利潤預計為虧損 1400萬-2000 萬元，虧損金額較上年同期有較大幅度下降。

????????海南海藥表示，公司生產經營呈現良好態勢，2022 年第二季度單季度實現扭虧為盈。主要原因如下： 1.公允價值變動損益同比上升。2022 年上半年公允價值變動損益預計金額約-75萬元，較上年同期增加1.99億元。主要系本報告期公司處置部分股票導致交易性金融資產減少，交易性金融資產的公允價值變動對損益的影響較上年同期減少所致。2022 年上半年資產處置收益預計金額約1900 萬元，較上年同期-72萬元增加約2000 萬元。主要系公司優化資產結構，積極盤活、處置低效資產所致。

????????在費用方面， 海南海藥披露，2022 年上半年，該公司的管理費用預計金額約0.8億元，較上年同期1.47億元減少約0.67億元。主要系本報告期公司開展提質增效，降本控費取得成效;子公司鹽城開元醫藥化工有限公司、江蘇漢闊生物有限公司全面復產，停工損失較上年同期減少所致。2022 年上半年，該公司的財務費用預計金額約0.79億元，較上年同期0.99 億元減少約0.2億元。主要系公司優化融資結構，融資費用較上年同期減少所致。

????????海南海藥是A股市場的“老兵”，于1994年在深交所掛牌上市，該公司主營業務是藥品及醫療器械研發、生產和銷售，形成集藥品研發制造、生物醫藥、醫療器械、互聯網醫療及醫療服務等業務板塊，公司收入主要來自腸胃康、頭孢制劑、原料藥及中間體以及其他品種。

????????2021年，該公司有86.68%的收入來自醫藥，4.41%的收入來自醫療器械，8.1%的收入來自醫療服務，0.81%的收入來自其他。如果按產品劃分，該公司有8.28%的收入來自腸胃康，20.56%的收入來自頭孢制劑系列，29.83%的收入其他品種，28.01%的收入來自原料藥及中間體，4.41%的收入來自醫療器械。

????????從2018年開始，該公司的扣非后凈利潤分別為-0.01億元、-6.27億元、-8.51億元和-13.24億元。該公司的扣非前凈利潤從2019年開始虧損，從2019年至2021年分別為-1.59億元、-5.8億元、-15.55億元，同比下降幅度分別為233.09%、264.6%和168.08%。

????????對于業績的持續虧損，海南海藥在今年4月份收到了投資者的提問：該公司已連續多年虧損，是否存在被退市或st的風險?

????????對此，海南海藥5月16日在投資者互動平臺表示，根據《深圳證券交易所股票上市規則(2022年修訂)》有關規定，與利潤相關的被實施風險警示情形主要包括：1、最近一個會計年度經審計的凈利潤為負值且營業收入低于1億元，或追溯重述后最近一個會計年度凈利潤為負值且營業收入低于1億元的，深交所可以實施財務類退市風險警示(即*ST);2、公司最近三個會計年度扣除非經常性損益前后凈利潤孰低者均為負值，且最近一年審計報告顯示公司持續經營能力存在不確定性，深交所可以實施其他風險警示(即ST)。截至目前，根據《深圳證券交易所股票上市規則(2022年修訂)》，海南海藥沒有觸及被“退市”或“ST”標準。

流動性問題嚴重

????????截至今年第一季度末，海南海藥的第一大股東海南華同實業有限公司持有上市公司2.97億股，持股比例為22.89%，其中1.48億股已質押，質押比例為49.8%。該公司的第二大股東為深圳市南方同正投資有限公司，持有上市公司1.38億股，持股比例為10.67%;其中質押1.31億股，凍結1.36億股。

????????截至今年第一季度末，海南海藥的流動資產中包含：貨幣資金6.36億元，交易性金融資產6.7億元，應收賬款5.32億元，應收票據和應收賬款融資合計4660萬元，存貨2.86億元，流動資產合計32.7億元

????????同期，該公司的短期借款為15.7億元，應付票據4.38億元，應付賬款4.54億元，一年內到期的非流動負債7.79億元，其他流動負債為378萬元，流動負債合計42.9億元。

????????2021年末，海南海藥的短期借款為14.94 億元，報告期內的利息支出高達2.49億元。該公司資產負債率已上升至71.48%，同比增長10.12個百分點。

????????對于該公司的存在的流動性問題，深交所在向該公司發去的問詢函中要求該公司說明資產負債率大幅上升的原因，是否存在流動性風險及債務違約風險，并結合報告期內平均債務水平，補充說明公司利息支出的合理性。

????????2020年和2021年，海南海藥的研發投入金額分別為2.39億元和1.51億元，同期研發投入占營業收入的比例分別為10.86%和7.38%，研發投入金額和占比都出現了萎縮。另外值得注意的是，在上述的研發投入中，2020年和2021年其資本化研發投入占研發投入的比例分別為47.06%和53.42%，直接為該公司分別帶來7000萬元和1.2億元的賬面凈利潤。